かつて一ドル=一円という時代がありました。一八七一年(明治四年)に「新貨条例」が公布され、徳川時代の「両」に代わって「円」がわが国の貨幣単位に定められました。同条例では各国通貨との価値関係、つまり交換比率をはっきりさせることも打ち出しました。もっとも、維新後の不安定な政治・経済情勢を反映して、一八七四年(明治七年)まで一ドル=一円だったのが一八九七年(明治三十年)には一ドル=二円四銭まで下落しました。同年に金本位制を導入してようやく円相場が安定しました。一九一七年(大正六年)に金の輪出が禁止され、円相場は再び変動し、第一次世界大戦の戦後不況により円安にさらされました。さらに一九二三年(大正十一一年)には関東大震災に見舞われ一ドル=二円六三銭まで下落しました。一九二九年(昭和四年)に成立した浜口内閣は強力な金融引き締め政策をとったうえで、翌三〇年に一ドル=二円四銭程度で金輸出解禁を実施しました。この水準が続いたのは一年余りで、一九三一年に再び金輪出が禁止され、円相場は再び急速に下落しました。同年は満州事変が起こった時期でもあり、外貨の消費が否定できなかったのです。